□民族证券 徐一钉

　　截至11月30日，沪深300成分股基于2008年的动态市盈率已经下降到26倍，对场外资金已经具有一定的吸引力。11月22日至今，香港H股指数上涨14.33%，中国国航等A+H股也有良好表现，给A股市场止跌反弹提供了积极氛围。近期政策面也有转暖的迹象，社保基金的入市比例可能提高，已停发近三个月的新基金也有望开闸，投资者的信心出现明显增强。此外，本周中国石油A股显示出有资金积极承接，国外一些投行最新报告也建议增持中国石油H股。受上述因素影响，A股市场出现温和的反弹走势。

　　最近基金重仓股走势转强，透视出包括基金在内的机构入市热情有所提高。12月份对于机构投资者十分重要，不仅关系到年终的收尾，更是关系到明年的布局。如果没有新的利淡因素袭扰，A股市场12月的走势有望温和走高。笔者认为，年底行情中可重点关注“中”字头公司和大盘蓝筹股。理由如下：1、中小型公司产品的价格波动很大，即使是机构投资者也不易把握；2、一些中小型公司存在诚信问题，相比之下“中”字头公司还是值得信赖的；3、08年大小非解禁数量迅速增加，中小型公司大小非解禁股减持的时间不易把握；4、“中”字头公司大多数都是分布在

　　近期香港H股中，航空股、电信股、煤炭股的走势很强，A股中的航空股已经跟上H股的节奏；A股中的电信股只有中国联通,与H股中的国内四大电信股缺乏联系。11月22日至今，中煤能源、神华能源的H股最大涨幅分别为35.90%和21.13%，走势明显强于A股市场中的煤炭股。《能源法》草案公开征求意见，明确价格以市场为主导，用价格和税收政策鼓励节约能源，国内石油企业、煤炭企业面临新一轮发展机遇。而我国首部《煤炭产业政策》出炉，煤炭行业投资门槛大幅抬高，行业准入和环保标准得到严格规范，这将鼓励大型煤炭企业的发展。同时由于供方议价能力提升，随着产业政策的落实，后期这些大型煤炭企业除了可以得到优先发展的机遇之外，并购地区性中小型煤炭企业的行动也将成为2008年的“主流动态”。

　　海关总署的数据显示，在今年前10个月中，仅有7月份和10月份的单月煤炭出口量同比上升，其中7月份出口量同比增加了26.2%，10月份煤炭出口增幅超过进口。而国内外煤炭价差不断扩大，我国重回煤炭净出口格局，反映了国内煤炭资源价值相对滞后，也给国内煤炭企业进一步提价提供了“基准”。随着国内煤炭需求的不断扩张，估计2008年国内煤炭需求旺盛，国际